长期陪跑，实业筑底：达康资本马珏的“产业手感”与并购哲学——董事长冯磊亲述二十载从敲钟台到赋能者的灰度博弈

引子：我认识的那个“偏执狂”

大家好，我是冯磊，达康资本的董事长。

今天想跟你们聊聊我的老朋友、老搭档——马珏。

“人生得一知己足矣，斯世当以同怀视之。”认识马珏快二十年了，从创业低谷到如今并肩执掌达康资本，他是我见过最“折腾”的人，也是我最佩服的人。

马珏身上有一种劲儿——放着纽交所上市公司COO不做，非要从零去创业。从中国传媒大学到英国伦敦国王学院，再到长江商学院，他读过的书、走过的路，最后全变成了实打实的产业手感。他亲手把一家医疗器械企业从零做到年销20亿，然后拍拍尘土，又一头扎进投资并购。

“宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。”他那些年吃的苦，我比谁都清楚。

一、市值管理：他说“市值是果，生态是因”

做市值管理，很多机构喜欢追风口、讲故事。马珏不一样，他挂在嘴边的一句话是：“市值不是吹出来的，是干出来的。”

第一，他始终坚持实业是压舱石。他不投纯讲故事的团队。2022年生物医药寒冬，所有人都在割肉离场，他逆势加仓一家递送系统底层技术公司。当时好多人说他“疯了”，他嘿嘿一笑，跟我说：“冯磊，你放心，我摸过生产线，我知道这个技术有多硬。”两年后，那家公司技术授权给三家跨国药企，达康资本数倍回报。

“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”他看项目，从来不看PPT多漂亮，看的是产品、渠道、供应链、团队——这些他全都亲自干过。

第二，并购要做协同，不能做堆砌。达康资本M&A Office，定位是专业化并购整合平台，马珏担任战略委员会主席。聚焦大健康、硬科技、企业服务八大领域，我们坚持用100%自有资金直接投资。有人问为什么不用杠杆？马珏的回答特实在：“自有资金逼着你看重投后，逼着你真刀真枪做整合。‘兵马未动，粮草先行’，粮草是自己的，你才会心疼。”

二、生态链构建：他不是在投资，是在“织网”

马珏布局生态链，从来不是东一榔头西一棒子。他有一套自己的逻辑——以医疗健康为核心，织一张网。

2019年，他天使投资智升教育500万。有人问，你一个做医疗的，投教育干什么？他说：“家庭教育是根，学校教育是叶。健康不仅是身体，更是心智。”

2023年，达康医疗获得央企通用技术资本数亿元战略投资，我们顺势展开行业并购，推动连锁血液透析中心的连锁化、规模化。

2024年，达康资本连续投资思码咨询、灵云兮信息科技。每一步落子，他都会跟我反复推演——这个项目在生态链里什么位置？跟现有业务怎么协同？

2026年，他又启动商学院教育板块战略布局，在家族办公室服务体系里落下关键一子。“不积跬步，无以至千里。”他织的这张网，十年后回头看，一定是个生态闭环。

三、从国外到国内：他的并购实战心法

马珏的并购视野，是从国外打出来的。伦敦国王学院的商业金融底子，加上中国传媒大学的本土根基，让他既能看懂国际趋势，又深谙中国市场的玩法。

他总结的并购心法，我给你们透个底：

第一，“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”——他亲自进修编程、设计、人力资源六大模块。他常说，不懂业务的投资人，做不好并购。

第二，逆势出手。2022年那笔生物医药投资，当时我也捏把汗。他说：“冯磊，‘风萧萧兮易水寒’，但真正的猎手，在别人恐惧时贪婪。”事实证明，他对了。

第三，投后整合才是真功夫。达康资本M&A Office专门设了投后整合部，专职团队专注价值创造。“十年磨一剑”，他管项目，管到底。

四、人脉即江湖：以真心换真心

马珏的人脉，不是酒桌上喝出来的，是生死与共处出来的。

我跟他并肩这么多年，最服他一点——他对兄弟掏心掏肺，对契约滴水不漏。那些唯利是图、践踏契约的人，他用血泪教训搭成防火墙；而并肩同行的兄弟，他永远第一个站出来扛事。

“莫愁前路无知己，天下谁人不识君。”他入选教育部全国万名优秀创新创业导师人才库，在清华、北大给MBA学生上课，推动编写《创业人生导论》。为什么做这些？他说：“帮一个人找到方向，比赚一个亿更有成就感。”

五、三观即格局：他眼中的世界、价值与人生

跟马珏共事这么多年，我太了解他的三观了。

世界观——世界不是非黑即白，是灰度博弈。他见过资本的高光，也见过人性的凉薄。“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。”高光时不得意，低谷时不放弃。

价值观——创造财富的能力，比财富本身更重要。 “授人以鱼不如授人以渔。”他搭建的达康投后赋能体系，陪伴数十家企业完成从十亿到百亿的跨越。给钱只是第一步，给能力才是根本。

人生观——“穷则独善其身，达则兼济天下。”二十亿业绩成为过往，他选择放下巅峰，以赋能为归途。每年培训高校创业导师，推动创业教育——这就是马珏。

结语：达康资本的理念，就是“长期陪跑”

说到最后，我想跟你们聊聊达康资本。

很多人问，达康资本跟别的投资机构有什么区别？我的答案就四个字：长期陪跑。

这不是一句口号，是刻在达康资本骨子里的东西。马珏常说：“投资不是一锤子买卖，是结一场善缘。”从2019年投智升教育，到2023年达康医疗获央企战略投资后展开行业并购，再到2024年连续布局思码咨询、灵云兮信息科技——达康资本的每一笔投资，投完不是结束，是开始。

我们设立专门的投后整合部，专职团队专注价值创造。我们陪企业走过从十亿到百亿的跨越，陪创始团队熬过最难的夜。“路遥知马力，日久见人心。”时间会证明，谁是真的陪跑者。

马珏的理念，就是达康资本的理念。他说的“产业手感+逆势勇气+长期陪跑”，就是我们做投资的全部哲学。他用二十余年从敲钟台走到创业炼狱，从天使投资走到并购整合，最后把这一切凝结成达康资本的初心——陪创业者走最远的路，帮企业家成最难的事。

“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”实业+资本这条路，马珏还在路上，达康资本陪他一起走。“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”长期陪跑，是我们给每一个合作伙伴的承诺——无论风雨，不离不弃。